Analisis Financial Distress Dengan Menggunakan Model Zmijewski X-Score Pada PT Indofarma Tbk Periode 2020- 2024

Malfeeno Manuputty; Steven Siaila; Hanifa Bennu Nur

doi:10.30598/manis.10.1.31-38

Malfeeno Manuputty Universitas Pattimura
Steven Siaila Universitas Pattimura
Hanifa Bennu Nur Universitas Pattimura

DOI: https://doi.org/10.30598/manis.10.1.31-38

Keywords: Financial Distress, Zmijewski X-Score, Return On Asset, Debt Ratio, Current Ratio

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis kondisi kesehatan keuangan serta potensi terjadinya financial distress pada PT Indofarma Tbk periode tahun 2020-2024 dengan menggunakan model Zmijewski X-Score. Pendekatan penelitian yang digunakan adalah deskriptif kuantitatif. Populasi dan sampel dalam penelitian ini bersifat sampel jenuh (saturated sampling) yaitu laporan keuangan tahunan PT Indofarma Tbk periode 2020–2024 yang diperoleh melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia. Teknik analisis data dilakukan dengan menghitung tiga variabel model Zmijewski, yaitu rasio profitabilitas melalui Return On Asset (X1), rasio solvabilitas melalui Debt Ratio (X2), dan rasio likuiditas melalui Current Ratio (X3). Hasil penelitian menunjukkan terjadinya penurunan kesehatan keuangan yang signifikan pada perusahaan dari tahun ke tahun. Pemanfaatan aset dinilai tidak efisien yang dibuktikan dengan nilai ROA yang berada di zona negatif sejak tahun 2021-2024. Debt Ratio melonjak melewati angka 1 sejak tahun 2023. Current Ratio merosot hingga menyentuh angka 0,08 pada tahun 2024. Berdasarkan formulasi model Zmijewski X-Score, pada tahun 2020 perusahaan bernilai negatif dengan skor (0,03713309) (X<0). Namun, sejak tahun 2021-2024 nilai X-Score secara berturut-turut bernilai positif (X>0), yaitu sebesar 0,038505358 (2021), 2,332613642 (2022), 11,70189315 (2023), dan mencapai titik tertinggi sebesar 14,38376081 (2024). Berdasarkan hasil tersebut, dapat disimpulkan bahwa PT Indofarma Tbk pada periode tergolong mengalami kesulitan keuangan (financial distress) yang mendalam.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Bisnis, K. (2022). beban pajak naik, Indofarma rugi Rp 37,57 Miliar pada tahun 2021. kumparan bisnis.

BisnisTv. (2025). kementrian BUMN akui ada fraud di Indofarma. bisnis.com.

Fachruddin, R. (2015). analisis laporan keuangan.

Fahmi, I. (2017). analisis laporan keuangan.

Fitriani, L., Rininda, B. P., Fitriyani, Y., & Bandi, M. H. (2025). analisis prediksi kebangkrutan menggunakan metode Altman Z-Score dan Zmijewski X-Score pada PT. Indofarma Tbk. jurnal ilmiah manajemen, ekonomi bisnis, kewirausahaan, 12 nomor.

Hernadianto, Yusmaniarti, & Fraternesi. (2020). analisis financial distress pada perusahaan jasa subsektor property dan realestate yang terdaftar di bursa efek indonesia. jurnal sains manajemen dan bisnis indonesia.

Houston, Brigham, E. F., & F., J. (2019). fundamentals of financial management (dasar-dasar manajemen keuangan).

Inayah, Ni. N., Patmasari, E. K., & Prasetyo, A. (2025). analisis financial distress dengan model Altman, Springate, dan Zmijewski di BEI.

Indofarma, P. (2024). Anual Report PT Indofarma Tbk periode 2020, 2021, 2022, 2023, dan 2024.

Kasmir. (2016). analisis laporan keuangan.

Metrotv. (2024). Indofarma terjerat utang pinjol Rp 1,26 Miliar. METROTV.

Trilaksono, A., & Hariadi, S. (2022). perbandingan faktor-faktor yang mempengaruhi financial distress pada sektor transportasi sebelum dan selama pandemi COVID-19. jurnal ilmiah MEA (manajemen, ekonomi, dan akuntasi).

Umar, W., Muchran, M., & Ridwan, M. (2024). Financial Distress prediction analysis using the Zmijewski Method (study on Indonesia Pharmaceutical Companes Listed on The Indonesia Stock Exchange. contemporary journal on business and accounting (CjBA), 4 no.

Yanti, N. L. P. S., & Putu, N. R. M. R. (2019). analisis prediksi kebangkrutan dengan model Altman Z-Score, Springate, Zmijewski dan Grover pada perusahaan ritel yang terdaftar di bursa efek indonesia. jurnal akuntansi.

Zmijewski, M. E. (1984). methodological issues related to the estimation of financial distress prediction models. jurnal of accounting research.